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  • 1
    Book
    Book
    Wiesbaden : Gabler
    Associated volumes
    Keywords: Portfoliomanagement ; Portfolio Selection ; Lehrbuch ; Portfoliomanagement ; Portfolio Selection
    Type of Medium: Book
    Series Statement: Gabler-Lehrbuch
    RVK:
    Language: German
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  • 2
    E-Resource
    E-Resource
    Wiesbaden : Gabler
    Associated volumes
    Keywords: Portfoliomanagement ; Lehrbuch ; Portfoliomanagement
    Type of Medium: Electronic Resource
    Pages: 1 Online-Ressource
    Series Statement: Gabler-Lehrbuch
    RVK:
    Language: German
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  • 3
    Book
    Book
    Wiesbaden : Gabler
    Part of " Portfoliomanagement"
    Keywords: Portfoliomanagement ; Portfolio Selection ; Portfoliomanagement ; Portfolio Selection
    Type of Medium: Book
    Pages: XVIII, 465 S. , graph. Darst.
    Edition: 2., überarb. und erw. Aufl.
    ISBN: 3409215085
    Series Statement: Lehrbuch
    RVK:
    RVK:
    Language: German
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  • 4
    facet.materialart.
    Unknown
    Braunschweig: Technische Universität Braunschweig, Institut für Finanzwirtschaft
    Publication Date: 2018-12-07
    Description: The estimation of expected security returns is one of the major tasks for the practical implementation of the Markowitz portfolio optimization. Against this background, in 1992 Black and Litterman developed an approach based on (theoretically established) expected equili-brium returns which accounts for subjective investors' views as well. In contrast to historical estimated returns, which lead to extreme asset weights within the Markowitz optimization, the Black-Litterman model generally results in balanced portfolio weights. However, the existence of investors' views is crucial for the Black-Litterman model and with absent views no active portfolio management is possible. Moreover, problems with the implementation of the model arise, as analysts' forecasts are typically not available in the way they are needed for the Black-Litterman-approach. In this context we present how analysts' dividend forecasts can be used to determine an a-priori-estimation of the expected returns and how they can be integrated into the Black-Litterman model. For this purpose, confidences of the investors' views are determined from the number of analysts' forecasts as well as from a Monte-Carlo simulation. After introducing our two methods of view generation, we examine the effects of the Black-Litterman approach on portfolio weights in an empirical study. Finally, the perfor-mance of the Black-Litterman model is compared to alternative portfolio allocation strategies in an out-of-sample study.
    Keywords: G11 ; G12 ; G14 ; ddc:330 ; analysts' earnings forecasts ; discount rate effect ; equity premium puzzle ; implied rate of return
    Language: German
    Type: doc-type:workingPaper
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  • 5
    facet.materialart.
    Unknown
    Braunschweig: Technische Universität Braunschweig, Institut für Finanzwirtschaft
    Publication Date: 2018-12-07
    Description: Die Immobilienbewertung von Renditeobjekten erfolgt in Deutschland derzeit überwiegend über das so genannte Ertragswertverfahren, welches gesetzlich in der Wertermittlungsverordnung (WertV) verankert ist und mit dem Discounted-Cash-Flow (DCF) Verfahren aus dem angelsächsischen Raum vergleichbar ist. Bei Anwendung dieser Verfahren bestimmt sich der Wert eines Objekts insbesondere durch die über einen absehbaren Zeitraum anfallenden (erwarteten) periodischen Ein- und Auszahlungen. Mögliche Wertunsicherheiten werden durch einen risikoadjustierten Diskontierungszins berücksichtigt, der von Branchenexperten festgelegt wird. Eine sachgerechte, statistisch fundierte Ableitung dieses Zinssatzes erfolgt oftmals nicht. Vor diesem Hintergrund liegt das Ziel des vorliegenden Beitrags in der Analyse von Determinanten des Diskontierungszinses im Rahmen der Bewertung von Renditeobjekten. Dabei werden zunächst Wertermittlungsmethoden vorgestellt und die Bestimmung des sachgerechten Diskontierungszinses gemäß Adams/Jackson/Cook (2001) diskutiert. Die nachfolgende empirische Analyse stellt einige signifikante Einflussfaktoren objektspezifischer und makroökonomischer Art des Diskontierungszinses heraus.
    Keywords: G12 ; ddc:330 ; Immobilienbewertung ; Discounted-Cash-Flow (DCF) Verfahren ; Diskontierungszinssatz ; Einflussfaktoren
    Language: German
    Type: doc-type:workingPaper
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  • 6
    facet.materialart.
    Unknown
    Braunschweig: Technische Universität Braunschweig, Institut für Finanzwirtschaft
    Publication Date: 2018-12-07
    Description: We analyze the interaction of explicit and implicit contracts in a model with selfish and fair principals. Fair principals are willing to honor implicit agreements, whereas selfish principals are not. Principals are privately informed about their types. We investigate a separating equilibrium in which principals reveal their type through the contract o er to the agent. If this equilibrium is played, explicit and implicit contracts are substitutes. Since the agent learns the principal's type, a selfish principal has to rely on explicit incentives. A fair principal, by contrast, can effectively induce implicit incentives and hence does not need to use explicit incentives. Interestingly, if a selfish principal can rely on more effective explicit incentives, a fair principal becomes more likely to be able to separate from the selfish type and, hence, to make better use of implicit incentives. In this sense, there is a strategic complementarity between explicit and implicit incentives.
    Keywords: D82 ; D86 ; M52 ; ddc:330 ; explicit contracts ; implicit contracts ; separating equilibrium ; substitutes ; strategic ; complementarity
    Language: German
    Type: doc-type:workingPaper
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  • 7
    facet.materialart.
    Unknown
    Braunschweig: Technische Universität Braunschweig, Institut für Finanzwirtschaft
    Publication Date: 2018-12-07
    Description: We conduct a general analysis of the effects of inequality aversion on decisions by homogeneous players in static and dynamic games. We distinguish between direct and indirect effects of inequality aversion. Direct effects are present when a player changes his action to affect disutility caused by inequality. Indirect effects occur when the own action is changed to affect other players' actions. We provide necessary and sufficient conditions for the occurrence of either effect. Moreover, we examine the direction of the effects. Whereas indirect effects induce players to internalize externalities they impose on others, direct effects act in the opposite direction.
    Keywords: C72 ; D62 ; D63 ; ddc:330 ; inequality aversion ; externalities ; direct effects ; indirect effects
    Language: German
    Type: doc-type:workingPaper
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  • 8
    facet.materialart.
    Unknown
    Braunschweig: Technische Universität Braunschweig, Institut für Finanzwirtschaft
    Publication Date: 2018-12-07
    Description: This study examines the lead-lag-relationship between European equity and CDS markets in the context of the financial crisis. Previous research identified the stock market to lead the CDS market in an ordinary economic environment. Against the background of our study this lead-lag-relationship strengthens when moving from the non-crisis- to the crisisscenario on a daily as well as on a weekly basis. Hence, we conclude that information transfer from stock to CDS markets widens during the financial crisis. In addition and in contrast to the literature we find an extraordinary day-of-the-week-effect on weekly returns as an anomaly for information processing.
    Keywords: G14 ; G15 ; G17 ; ddc:330 ; Granger-causality, iTraxx Indices, Credit Default Swaps, Day-of-the-Week-Effect, Feedback System
    Language: German
    Type: doc-type:workingPaper
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  • 9
    facet.materialart.
    Unknown
    Braunschweig: Technische Universität Braunschweig, Institut für Finanzwirtschaft
    Publication Date: 2018-12-07
    Description: In dem vorliegenden Beitrag wird erörtert, wie beschränkte Rationalität auf verschiedene Phasen der Gründungsfinanzierung einwirken kann. Dabei wird konkret die Venture Capital-Finanzierung als wohl bedeutendste Form einer Gründungsfinanzierung der Untersuchung zugrunde gelegt. Für diese Finanzierungsform werden zunächst empirische Sachverhalte und typische Abläufe vorgestellt, um auf dieser Basis realiter zu beobachtende Verhaltensmuster zweier an Venture Capital-Finanzierungen beteiligter Gruppen herauszuarbeiten: die Gruppe der Venture Capital-Geber (VC-Geber) und die Gruppe der Investoren, die nachfolgend die Unternehmensteile von den Venture Capi-tal-Gebern übernehmen (Investoren). Um grundsätzlich Erklärungsansätze beschränkter Rationalität nutzen zu können, werden ferner wichtige Elemente der Behavioral Finance dargestellt, wobei insbe-sondere die auf Kahneman u. Tversky zurückgehende Prospect-Theorie Berücksichtigung findet. Über den Einbezug dieser Elemente gelingt es, beobachtbare Verhaltensmuster sowohl für die Gruppe der VC-Geber als auch für die Gruppe der Investoren zu begründen.
    Keywords: G30 ; ddc:330 ; Gründungsfinanzierung ; Venture Capital ; Behavioral Finance ; beschränkte Rationalität
    Language: German
    Type: doc-type:workingPaper
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  • 10
    facet.materialart.
    Unknown
    Braunschweig: Technische Universität Braunschweig, Institut für Finanzwirtschaft
    Publication Date: 2018-12-07
    Description: Es wird dargelegt, dass das im Rahmen des Asset-Liability-Managements häufig gewählte Immunisierungsverfahren des Durationsmatch unter Verwendung der traditionellen Yieldbeta-Methode nur dann sachgerecht eingesetzt werden kann, wenn das betrachtete Unternehmen keinen sicheren realen und damit der Inflationsunsicherheit unterliegenden nominalen Zahlungsverpflichtungen gegenübersteht. Vor diesem Hintergrund wird die Yield-beta-Methode erweitert, um das Verfahren auch auf sichere reale Zahlungsverpflichtungen anwenden zu können, die häufig bei Versicherungen anzutreffen sind. Für die Umsetzung benötigt man zusätzlich Anlageinstrumente, die sichere reale Einzahlungsüberschüsse verbriefen. Für den vorliegenden Beitrag werden inflationsindexierte Anleihen gewählt, die jüngst auch von der Bundesrepublik Deutschland emittiert wurden. Verschiedene Typen inflationsindexierter Anleihen werden vorgestellt, und ihr Einsatz im Asset-Liability-Management wird dargelegt.
    Keywords: G11 ; G22 ; ddc:330 ; Asset-Liability-Management ; inflationsindexierte Anleihen ; Durationsmatch ; BPV-Match ; Yield-beta-Methode
    Language: German
    Type: doc-type:workingPaper
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